8024 佑華電子

佑華電子，每股淨值16.3元。

• 財務結構

負債比31%，無金融負債。流動比267、速動比222。顯示財務結構堅強。

無公司可轉債發行。

• 產品與客戶

主要產品：語音、音樂合成ic；4-bit語音產生ic、8-bit語音產生ic、錄音ic。主要應用在會電子發聲、可錄音的玩具、電話

主要客戶：偉易達（V-tech）、美泰、孩之寶、樂高、MacDonald、Coca-Cola、KFC、Burger King、華南玩具製造廠、小學館、Bandai、Sega

• 財務比例

毛利率均在35%以上，07年Q2毛利率提昇至41.67%，同時營業利益率也大幅提昇。本業獲利能力提昇。

營收成長自07年4月開始趨緩，然而比較類似公司，盛群（6202），同時間營收也是衰退（06Q4 -6.15, 07Q1 -9.6, 07 Q2 -12.53。造成成長趨緩的實際原因仍需釐清。需要繼續追蹤9月的營收。

96/08	107,028	98,066	9.14%	787,143	21.25%	N/A
96/07	113,842	106,775	6.62%	680,115	23.41%	N/A
96/06	108,181	105,066	2.96%	566,273	27.45%	N/A
96/05	109,194	104,092	4.90%	458,092	35.03%	N/A
96/04	105,597	85,511	23.49%	348,898	48.36%	N/A
96/03	105,015	64,994	61.58%	243,301	62.58%	N/A

稅前淨利成長率07年Q2為12.82%，大於營收成長率，歸功於毛利率的提昇。營業費用57百萬，營業費用佔營收比例為17.6%，較上季、去年同期均為低，顯示內部控管良好，營收增加，營業費用比例不增反減。

存貨週轉率6.88，資產週轉度為3.88，創新高。應收帳款週轉率1.52次，和過去比較，在過去水準之上，內部經營績效良好。

期別	96.2Q	96.1Q	95.4Q	95.3Q	95.2Q	95.1Q	94.4Q	94.3Q
營業毛利率	41.67	37.27	40.72	42.38	43.93	36.34	38.61	39.64
營業利益率	24.14	17.61	22.59	24.37	23.45	4.75	3.72	15.78
稅前淨利率	24.96	19.62	17.3	25.84	25.64	5.58	-9.08	19.54
稅後淨利率	23.54	18.51	16.14	24.17	24.69	4.11	-1.6	17.75
每股淨值(元)	16.34	18.05	17.24	16.42	15.14	15.12	15.1	15.2
每股營業額(元)	5.78	4.36	4.65	5.37	5.28	2.68	3.55	4.39
每股營業利益(元)	1.4	0.77	1.05	1.31	1.24	0.13	0.13	0.69
每股稅前淨利(元)	1.44	0.85	0.88	1.57	1.54	0.17	-0.32	0.86
股東權益報酬率	7.92	4.57	4.46	8.72	9.77	0.84	-0.38	5.31
資產報酬率	5.92	3.74	3.6	6.71	7.61	0.68	-0.3	4.29
每股稅後淨利(元)	1.36	0.81	0.82	1.47	1.48	0.13	-0.06	0.78
經營績效
期別	96.2Q	96.1Q	95.4Q	95.3Q	95.2Q	95.1Q	94.4Q	94.3Q
營收成長率	9.61	62.58	51.87	41.47	46.06	27.81	23.64	53.22
營業利益成長率	12.82	502.26	821.78	118.52	93.08	-33.92	-70.05	57.34
稅前淨利成長率	6.68	471.25	389.17	87.04	120.89	25.85	-252.39	306.32
稅後淨利成長率	4.46	631.49	1634.19	92.65	112.71	-7.27	-128.04	286.08
總資產成長率	32.03	36.75	28.06	31.43	14.67	14.31	15.48	2.92
淨值成長率	22.44	35.36	32.23	26.07	8.14	7.3	5.34	9.82
固定資產成長率	-5.38	-5.74	-4.8	-1.37	4.27	2.32	-2.1	2.3
償債能力
期別	96.2Q	96.1Q	95.4Q	95.3Q	95.2Q	95.1Q	94.4Q	94.3Q
流動比率	267.53	459.22	469.47	413.04	307.65	463.97	425.13	498.52
速動比率	222.93	375.3	372.7	317.23	225.74	332.29	329.99	362.21
負債比率	31.44	18.39	18.15	20.36	26.07	17.56	20.73	16.97
利息保障倍數	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
經營能力
期別	96.2Q	96.1Q	95.4Q	95.3Q	95.2Q	95.1Q	94.4Q	94.3Q
應收帳款週轉率(次)	1.52	1.28	1.24	1.31	1.67	1.12	1.08	1.27
存貨週轉率(次)	6.86	4.4	3.29	3	3.24	3.08	3.75	3.36
固定資產週轉率(次)	3.88	2.92	3.1	3.53	3.45	1.75	2.01	2.51
總資產週轉率(次)	0.25	0.2	0.22	0.28	0.31	0.16	0.19	0.24
員工平均營業額(千元)	3,166	2,385	2,571	2,828	2,728	1,399	1,613	2,077
淨值週轉率	0.34	0.25	0.28	0.36	0.4	0.2	0.23	0.3
資本結構
期別	96.2Q	96.1Q	95.4Q	95.3Q	95.2Q	95.1Q	94.4Q	94.3Q
負債對淨值比率	45.86	22.54	22.17	25.56	35.26	21.3	26.15	20.44
長期資金適合率	1094.02	1211.16	1152.82	1089.17	871.6	871.4	852.84	858.65

• 現金流量

來自營運之現金流量

36

88

76

140

-53

-14

77

34

本期產生現金流量

24

65

52

156

0

-28

93

64

大部份均能維持現金流入。顯示公司能夠經由營運累積現金。投資活動的現金流量大部份僅有發放現金股利和董監酬勞，相當穩健。

• 籌碼分佈
  

董監持股15.89，法人持股0.09。持股1000張股東僅6人，持股200張至400張的股東持股比例達20.13%。籌碼相當分散。籌碼穩定度、透明度均不佳。前十大股東盧苔華為佑華前任監察人。

• 員工及董監酬分紅

發放現金紅利，佔稅後淨利的6.39+8.62+15=30%，科技業裡屬偏高。